山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对内蒙一机进行研究并发布了研究报告《推动外贸实现新突破，净利率显著提升》，本报告对内蒙一机给出增持评级，当前股价为8.92元。

内蒙一机(600967)

事件描述

内蒙一机公司发布2023年半年报。2023年上半年公司营业收入为61.05亿元，同比减少14.11%；归母净利润为4.34亿元，同比增长1.21%；扣非后归母净利润为4.30亿元，同比增长5.25%；负债合计98.30亿元，同比减少31.52%；货币资金18.56亿元，同比减少38.02%；应收账款16.28亿元，同比增长4.50%；存货33.36亿元，同比减少24.18%。

事件点评

推动外贸实现新突破。军品方面，俄乌冲突发生后，美国为代表的北约和俄罗斯产能大量消耗，战后也需要首先补库存，军贸出口能力将会在一个时期内减弱，公司加大VT4、VT5、VN1、VN20、VP11等军贸产品推介力度，不断拓展新领域新业务，把握机遇期，有望获取更多订单。民品方面，新争取到澳大利亚220辆铝合金粮食漏斗车订货，创澳洲市场新高，争取到印尼铁路公司4年备件配套合同、孟加拉棚车车体等多项外贸合同。

盈利水平有所提升，销售费用同比增长43.21%主要因为铁路监造费用同比增加。2023年上半年毛利率同比提升1.44个百分点达到10.97%，净利率同比提升1.09个百分点达到7.14%，盈利水平有所提升。

投资建议

我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.51 .56 .63，对应公司8月24日收盘价8.82元，2023-2025年PE分别为17.45.74.0，维持“增持-A”评级。

风险提示

新型号装备列装不及预期；外贸需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券刘村阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.39亿，根据现价换算的预测PE为15.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.76。

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〖证星研报解读〗

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